Бизнес Авангард | Журнал

Что такое IRR и как его рассчитать

2025-12-06 19:39 Образовательный контент
Вы планируете открыть производство, запустить кофейню или вложить деньги в стартап. Перед вами — несколько вариантов. Все выглядят прибыльными. Как выбрать лучший?
Один из самых мощных инструментов для принятия решения — IRR (Internal Rate of Return), или внутренняя норма доходности.
Этот показатель отвечает на главный вопрос инвестора:
«Какой годовой доход принесёт мне этот проект?»
В этой статье — простое объяснение, что такое IRR, зачем он нужен, как его рассчитать и когда доверять расчётам.

Что такое IRR?

IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) проекта равен нулю.
Проще говоря, это годовая доходность инвестиций, выраженная в процентах.
Если IRR = 25%, это значит: проект приносит 25% годовых на вложенный капитал — с учётом всех рисков, сроков и потоков.
Формально IRR определяется из уравнения:
Где:
  • CFtCFt​ — денежный поток в периоде tt;
  • I0I0​ — первоначальные инвестиции;
  • nn — количество периодов.
Решить это уравнение вручную сложно — обычно используют Excel или финансовые калькуляторы.

Зачем нужен IRR?

1. Сравнение проектов
У вас два варианта:
  • Проект А: IRR = 18%;
  • Проект Б: IRR = 24%.
Выбор очевиден: Б эффективнее.
2. Оценка минимальной доходности
Если ваша «цена денег» (например, ставка по кредиту или ожидаемая доходность от других вложений) — 20%, то:
  • Проект с IRR = 15% — невыгоден;
  • Проект с IRR = 25% — выгоден.
Именно так инвесторы принимают решения. Подробнее — в статье «Финансовые показатели, на которые смотрит инвестор».
3. Оценка рисков
Низкий IRR при высоких вложениях — сигнал: проект требует много денег, но даёт слабую отдачу.

Пример расчёта IRR: автомойка

Допустим, вы открываете автомойку:
  • Инвестиции: 4 000 000 ₽
  • Денежные потоки (по годам):
  • Год 1: 1 200 000 ₽
  • Год 2: 1 500 000 ₽
  • Год 3: 1 800 000 ₽
  • Год 4: 2 000 000 ₽
Чтобы найти IRR, в Excel введите:
=ВСД({-4000000; 1200000; 1500000; 1800000; 2000000})
Результат: ≈22,4%
Это значит: проект приносит 22,4% годовых на вложенные средства.
Если вы готовы вкладываться при доходности от 20% — проект проходит.
Если ваша планка — 25% — лучше искать другой вариант.

Как интерпретировать IRR?

IRR
Оценка
IRR > Ставки по альтернативам
Проект выгоден
IRR ≈ Ставки по альтернативам
Пограничный случай — смотрите риски
IRR < Ставки по альтернативам
Отказывайтесь
Но! IRR не учитывает масштаб проекта.
Пример:
  • Проект А: вложения 1 млн, IRR = 30% → прибыль = 300 тыс.
  • Проект Б: вложения 10 млн, IRR = 20% → прибыль = 2 млн.
IRR выше у А, но Б приносит в 6 раз больше денег. Поэтому IRR всегда смотрите в связке с NPV.
Как рассчитать NPV — читайте в статье «Как рассчитывается NPV проекта: формула и пример».

Ограничения IRR

  1. Не работает при нестандартных потоках
  2. Если денежные потоки меняют знак несколько раз (например, инвестиции → доход → новые вложения → доход), может быть несколько значений IRR — и расчёт теряет смысл.
  3. Игнорирует размер инвестиций
  4. Как в примере выше: не показывает абсолютную прибыль.
  5. Предполагает реинвестирование по той же ставке
  6. На практике это редко возможно.
Поэтому опытные аналитики используют IRR не как единственное решение, а как фильтр в связке с NPV, сроком окупаемости и анализом рисков.

Советы по использованию IRR

  • Для малого бизнеса — достаточно сравнивать IRR с вашей «минимальной ставкой» (например, 20–25%);
  • Для инвесторов — используйте IRR в презентации, чтобы показать доходность;
  • Для внутреннего анализа — рассчитывайте IRR для каждого направления: кофейня, доставка, онлайн-продажи.

Вывод: IRR — это компас доходности

Он не говорит, сколько вы заработаете.
Но он показывает, насколько эффективно работают ваши деньги.
Как сказал Питер Друкер:
«Цель бизнеса — создать из ресурсов больше ресурсов».
А IRR — один из лучших способов измерить, насколько хорошо вы это делаете.
Знайте свой IRR — и вы всегда будете выбирать проекты, которые действительно работают на вас.
Читайте также: